5天前，宠物内参报道瑞派宠物医院创纪录融资的文章，引起了很多讨论——瑞派宠物真的值这么多钱吗?为什么它在融资上顺风顺水?

中信建投研报看好瑞普生物

解释此前增资金额较低原因

近日，在上市公司瑞普生物对瑞派宠物增资之后，中信建投发布了最新的研报，给予瑞普生物“增持”评级，并且指出——

“看好瑞派宠物医院发展前景，2.45亿元弹药在手，跑马圈地将加速。此次高盛旗下公司对瑞普宠物医院投前估值13亿元，相比上次融资估值提升超过一倍，标志着其已经得到国际顶级投资方的充分认可，并且其在海外宠物产业投资、咨询经验丰富，产业资源深厚。瑞派宠物医院门店数量已扩张到140余家，全年接诊量达到36万例，此次融资2.45亿元后，在手弹药充足，预计2017年将加速扩张到200家以上，方式仍以并购为主。对比美国最大宠物医院Banfield旗下900+宠物医院门店、VCA旗下700+宠物医院规模，瑞派宠物医院在国内长期成长空间巨大。”

研报还点评称，当前瑞普生物的股价已经低于去年其定增价格，当时瑞普生物管理层透过员工持股参与了定增，定增价格为14.92元。今天瑞普生物股价在大涨2.93个百分点之后，仍然只有14.05元，仍低于去年定增价。

中信建投还透露了一个奥秘——那就是为什么这次瑞普生物对瑞派的投资金额有限。

在这轮创纪录的2.45亿融资中，瑞普生物仅增资4500万元，主要原因在于为加快融资进程，即“若在连续十二月内发生的对同一标的的累计投资金额不超过2016年经审计净资产的5%，则无需提交股东大会审议”。公司2016年7月以来两次增值宠物医院共计5000万元，而2016年净资产为19.03亿元，5%的红线即为9515万元，故此次上市公司增资实为顶格增持宠物医院。

此前研报泄天机

瑞派宠物实际控制人为上市公司瑞普生物大股东

实际上，中信建投这家机构一直对瑞普生物“颇为关照”，而且也掌握了大量独家信息。

早在4月27日瑞普生物发布2017年一季报后，中信建投就发布研报看好瑞普生物，并指出两点非常重要的信息：

1、瑞派宠物预计年内将达到200家，存在小比例股权注入可能。

2、瑞派宠物医院实际控制人与上市公司大股东相同，且宠物医院扩张仍需大量资金支持，其未来仍存在进一步注入上市公司的可能。

企信宝的资料也可以验证这一信息。瑞派宠物医院管理股份有限公司的股东名单里，认缴资本金额最大的三大股东分别是中瑞华普科技有限公司、天津瑞富投资合伙企业和天津瑞普生物。

简单测算可知，这份工商股东名单里，上市公司瑞普生物在瑞派宠物的认缴资本占比，与公开报道的股权占比一致。

据此推算，中瑞华普、天津瑞富投资合伙和上市公司瑞普生物总计占股超过57%。这份工商股东名单应该是在瑞派宠物本轮2.45亿融资之前，在本轮融资之后，两家新进入的投资者BroadStreetInvestmentsHolding(Singapore)Pte.Ltd和Stonebridge2017(Singapore)Pte.Ltd持股比例分别为9.60%和3.35%。

尽管在本轮融资后被稀释，公司第一大股东中瑞华普和第二大股东瑞派生物依然牢牢控制着瑞派宠物。而这其中，上市公司瑞普生物和第一大股东中瑞华普的法人代表都是李守军，中瑞华普是李守军先生实际控制的企业。李守军同时也是瑞派宠物医院的法人代表。

有这一层关系在，事实上意味着，瑞派宠物如果要注入上市公司瑞普生物，是一条早已经铺垫好的康庄大道。

根据去年瑞普生物增资瑞派时的公告，去年上半年，瑞派宠物已经实现了盈利，加上此次顶格增持和高盛旗下基金进场，瑞派宠物资产注入上市公司的预期已经大大拉升。

目前，瑞普生物的主营业务是兽用生物制品和兽用制剂，目前总市值在50多个亿。瑞派宠物医院业务和宠物医药具备较大协同作用，如果像中信建投所言，最终注入上市公司，那么瑞普生物很有可能成为中国A股市场第一只宠物医院概念股。